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别的国家与美元挂钩吗?黄金价格与什么呈现正相关?

2019-02-04 16:47:38  来源:黄金高胜算交易  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

别的国家与美元挂钩吗?黄金价格与什么呈现正相关?

时间:2019-02-04 16:47:38  来源:黄金高胜算交易

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投资属性——利率水平

由于美国是全球最大的资本集散地,而作为投资品的黄金又主要是以美元标价,同时世界许多国家的货币又是与美元挂钩的,所以美国央行美联储相当于一个准世界银行,它的利率政策对全球利率影响很大,不少大宗商品也是以美元标价,我们有太多的理由去研究美联储的利率决定。

图是联邦基金利率(可以看作美国的基准利率)与黄金价格走势之间的关系图,图中可以看到似乎黄金价格与联邦基金呈现了正相关性。之所以这样,主要是由于两个原因:第一,经济增长出现不稳定性时(最近40年美国经济的不稳定主要表现为高通胀),黄金价格由于货币属性增强会走高,而美联储为抑制恶性通胀也会提高利率水平,加上黄金的风向标作用,所以黄金价格此时会先于利率水平出现上升。第二,当美联储提高利率水平时,公司的经营成本提高,经营业绩下降,股票价格会下跌。同时由于利率水平上升,债券价格也会下降,从而使得债券交易缺乏吸引力,这使得黄金吸引力上升。在这种情况下,黄金价格会出现与利率水平几乎同步的走势,这时候黄金的上涨是由于其投资属性所引起的。

别的国家与美元挂钩吗?黄金价格与什么呈现正相关?

不过图中2000~2005年这段时期走势比较奇怪,表现为利率水平下降而黄金却走高,这段走势不能用黄金的投资属性来解释,这段时期美国经历了股市暴跌,金融危机引发经济陷人动荡,同时美国遭受“9. 11”事件的袭扰,并且发动了针对欧亚大陆的大规模军事行动,财政赤字大幅度上升,而且M3口径的美元发行量严重过剩,政治和经济稳定性遭到严重动摇,此阶段主要是黄金的货币属性在主导金价走势。“异病同治,同病异治”是中医的辨证治病之道,也可以引用到黄金走势的分析上。

这里需要特别提到的是在一篇名为《黄金价格与实际利率的关系》的文章中,作者指出:“实际利率是唯一与黄金价格相关的指标,但并不是直线相关。只有实际利率转为负的时候,黄金价格才会大幅上涨。2001年,随着美国3月期国债实际利率降至0%以下,黄金价格实现了大幅上涨。黄金是没有收益的,法定货币则是有收益的。在实际利率转为负的时候,持有法定货币会使手里的资产缩水,投资避险需求成为主要推升黄金价格的因素......实际利率是确定黄金价格长期走势的一个指标,并不是一个短期交易的工具。考虑到美元是世界上的储备货币,我们主要关注美国的实际利率。当3月期国债开始转为负向的时候,黄金价格开始上涨(当实际利率为正的时候,投资者投资有收益的货币,以便获得收益,但黄金并没有收益),当10年实际利率转为负向的时候,黄金价格开始大幅上扬。扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本(因为黄金不能生息,实际利率是人们持有黄金必须放弃的收益),实际利率为负的时期,人们更愿意持有黄金。”由此可以发现,利率水平对于金价走势具有决定性的意义。国金证券相关研究也得出了类似的结论。

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